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Temporada de balanços do quarto trimestre de 2024

O cenário de juros altos e economia andando de lado no Brasil derrubaram as expectativas de analistas e investidores para os resultados do período de fim de ano

A temporada de balanços do quarto trimestre de 2024 deixou um recado claro para o investidor da bolsa brasileira: quer insistir na renda variável? Então foque nas ações de empresas consolidadas no mercado e com baixo endividamento. Um estudo da PwC Brasil com 348 companhias de capital aberto na B3 mostra que as que fecharam o ano com caixa fortalecido e dívida controlada já saíram na frente em 2025.

O cenário de juros altos e economia andando de lado no Brasil derrubaram as expectativas de analistas e investidores para os resultados do período de fim de ano. A boa notícia é que a maioria conseguiu surpreender positivamente, mas alguns setores realmente viraram o jogo e mostram potencial de valorização - se o cenário externo permitir. Outros, nem assim. Ajustando expectativas aqui: no quadro geral, os resultados das empresas brasileiras não foram nada de cair o queixo. A receita líquida anual das empresas avaliadas (excluídas as do setor financeiro) aumentou, em média, 7,7% na comparação com o ano anterior. Em termos reais, a receita líquida das empresas aumentou, em média, apenas 2,8% acima da inflação oficial (IPCA) para o ano de 2024.

Já no setor financeiro, que inclui grandes bancos e instituições desse segmento, o retrato é ainda mais positivo: a receita de intermediação financeira cresceu, em média, 11,6% na base anual.Já o lucro operacional avançou 16,7% no setor financeiro em 2024, enquanto o do restante das empresas avaliadas ficou praticamente estável entre um ano e outro. Então aqui vai o primeiro recado: dificilmente investir em grandes bancos no Brasil é uma aposta errada. Mas uma margem de desvio, neste caso, existe de acordo com o prazo que o investidor tem para recuperar seu investimento. Em um cenário macroeconômico de aversão ao risco, como o atual, até mesmo os papéis desse setor podem apanhar na bolsa.
A decisão de não agregar os dados vem das diferenças nos negócios. "Como as estruturas do setor financeiro não têm receita de vendas, suas linhas operacionais não conversam com os outros setores, o que traria distorções para o levantamento", explica Alessandro Marchesino, sócio e líder de mercado de capitais da PwC Brasil, sobre a decisão de trazer os dados separadamente.Já o lucro, além de não ter trazido informações expressivas, tem menos relevância na análise como critério de avaliação do desempenho dos negócios. Isso porque, de acordo com o especialista, o lucro das empresas traz características setoriais de tributação e efeitos não recorrentes, que criam uma assimetria nos números.

Agora, brilha os olhos mesmo a estabilização da capacidade das companhias de pagarem suas dívidas de curto prazo. Em um ano que a Selic, prometida para descer até os 9% ao ano, inverteu o rumo e foi dos 11,75% para (entre quedas e altas) voltar aos 12,25% no fim de 2024.